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    股票期权扩围 个人投资有7道“门槛”

    发表时间:2020-03-07 信息来源:www.leportico.com 浏览次数:588

     

    深圳证券交易所股票期权规则添加保险丝设计,监管关注内幕交易,市场操纵等。专家认为,投资者需要熟悉这个过程,适当的管理非常重要。

    新京报(记者顾志娟)12月7日,深交所正式发布了10条规则和4条指引,包括《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》(以下简称《交易规则》)和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》,与股票期权业务相关,立即生效。以上文件构成了深圳证券交易所股票期权的操作规则体系。

    《交易规则》主要包括合同管理、交易及行使系统、风险控制、监督等事项。其中,作为期权合约标的的股票和ETF需要满足上市时间不少于6个月、每天账户不少于4000个的条件。此外,期权交易受制于融合系统。

    2015年2月9日,上海证券交易所50ETF期权在中国首层期权产品上海证券交易所上市交易。今年11月8日,中国证监会宣布扩大股指期权试点,在沪深交易所推出沪深300ETF期权交易,在中国黄金交易所推出沪深300股指期权交易。这是近五年来,该交易所首次提高股票期权的目标。深圳证券交易所发布了一系列股票期权业务规则,这些规则构成了深圳股票期权的制度基础。深交所的沪深300股票期权即将上市。

    沈万红元的首席市场专家桂告诉《新京报》记者,扩大股指期权试点主要是为了给市场提供更丰富的投资工具。中国资本市场只能进行长期的长期押注,而不是短期押注。事实上,大量做空的条件也不成熟。因此,有必要使用期货和期权作为工具来帮助投资者做空和保护自己。然而,我国的股票期权以前比较单一,因此沪深交易所和中国黄金推出的新股指期权产品旨在为投资者提供更多的规避风险和发现价值的工具,这也是机构投资者有信心进入市场的前提。

    12月7日,深圳证券交易所发布了多份股票期权文件。

    解读1:合同如何上市?

    上市时,深交所将根据选择的合约目标确定上市的期权合约类型,并根据不同的合约类型、到期月份和行权价格列出相应数量的期权合约。期权合约在当月到期后,深交所将在新的到期月份继续增加合约。当合同标的价格发生变化,导致上市合同中虚拟合同或真实合同数量不足时,深交所将根据行权价格区间,在下一个交易日依次增加新行权价格的合同。

    如果合同标的为除权除息,深交所将在除权除息日调整合同标的所有未到期合同的合同单位和行权价格,并将除权除息后的合同标的重新列示。

    对期权合约进行上述调整后,如果当日合约头寸为零,深交所将在下一个交易日退市。

    如果合同标的暂停或终止上市,深交所将同时决定终止该合同品种的上市,不再增加新的合同。期权合同到期后将被摘牌。

    解读2:哪些股票和交易所交易基金可以成为目标?

    《交易规则》“期权合约”是指由深交所统一制定的标准化合约,规定买方可以买卖约定的股票或在未来特定时间以特定价格跟踪股指的交易型开放式指数基金。

    《交易规则》规定了同时选择股票和ETF作为期权合约标的的条件。股票条件包括五项:深圳证券交易所公布的融资融券标的证券;上市时间不得少于6个月;平均每日波动

    深圳证券交易所的期权交易日为周一至周五,期权合约的交易时间为9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中,9:15至9:25为开盘竞价时间,14:57至15:00为收盘竞价时间,其余为连续竞价时间。

    期权竞价交易采用叫价拍卖和连续竞价。期权招标交易按照价格优先、时间优先的原则进行匹配。交易申报经深交所代理后,交易成立。该交易一经确立即生效。买卖双方必须承认交易结果并履行结算义务。

    期权交易受制于融合系统。在连续竞价期间,如果合同的日内交易价格上升或下降50%或超过最新参考价格(期权合同在最新看涨拍卖阶段的收盘价),且价格上升或下降的绝对值达到或超过合同最低报价单位的10倍,则合同进入3分钟看涨拍卖交易阶段。叫价拍卖交易结束后,合同继续通过连续竞价进行交易。在买入竞价时间越过14:57点后,交易在14:57点恢复,并在买入竞价中结束。

    深圳证券交易所实施了股票期权交易的融合系统。桂郝明表示,主要原因是期权的波动性普遍较大。如果完全自由化,它将很容易导致一些极端的趋势。在商品期货中,对涨跌也有限制。金融期货的影响更大,因此建立一个融合机制也是有益的。"世界上许多国家都有金融衍生品的融合安排,这也是一种必要的手段."不过,市场各方也希望投资者能够通过理性操作,避免过度波动,减少融合机制的使用频率。

    解读4:如何加强交易监管?

    《交易规则》提出了两种禁止行为:禁止利用期权市场的内幕信息、合同标的市场的内幕信息和其他未披露的信息从事期权交易活动;禁止操纵期权合约的交易价格或交易量,或通过操纵标的合约的交易价格或交易量来影响期权的交易价格或交易量。

    在监管方面,深交所将重点监控几类事项,包括涉嫌内幕交易、市场操纵、未披露信息交易等违法行为;单一或可疑关联账户的异常交易;整个市场或单个期权合约的交易价格或交易量明显异常等。

    如果投资者存在重大监控问题,且情节严重,深交所可采取口头警告、书面警告、面谈和谈话、纳入重点监控账户、要求提交书面承诺、暂停盘中交易和限制盘后交易等自律措施。

    若期权管理机构违反相关规定,深交所可采取暂停当日交易、限制交易后交易、暂停受理或处理相关业务等自律措施,也可采取通报批评、公开谴责、暂停或限制交易权限、取消交易权限、取消会员或交易参与者资格等惩戒措施。

    解释5:个人投资者的条件是什么?

    期权交易受投资者适应性系统的约束。根据《深圳证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》(以下简称《指引》),个人投资者需要满足日均资产不低于50万元、开户时间超过6个月的条件才能参与期权交易。

    《指引》规定,期权管理机构应严格执行期权投资者适宜性管理制度,充分介绍期权产品的特点,充分揭示期权交易的风险,准确评估客户的风险承受能力,不得接受不符合投资者适宜性标准的客户从事期权交易。

    参与期权交易的个人投资者应满足7个条件,包括在申请开立账户前的20个交易日内,证券账户和资本账户中的资产每天不少于50万元

    记者注意到,这些条件基本符合上交所股票期权试点投资者的适宜性标准。桂郝明认为,中国投资者对股票期权产品有一个熟悉的过程,所以现在对投资者进行适当的管理是非常重要的。

    参与期权交易的个人投资者应通过期权管理机构组织的期权投资者适宜性综合评价。综合评价主要针对个人投资者的基本情况、投资经历、金融资产、期权基础知识、风险承受能力和诚信。

    此外,上市公司及其董事、监事、高级管理人员、持有上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人不得买卖以上市公司股份为合同标的的期权合同。

    《指引》建议期权管理机构根据客户适宜性综合评价结果,对个人投资者参与期权交易的权利进行不同层次的管理。符合规定条件的投资者可以在本级权限范围内从事期权交易。个人投资者申请的交易权限分为一级、二级和三级交易权限。

    新京报记者顾志娟

    编辑校对

    责任编辑:陈悠悠SF104

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