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    资产荒又来,“固收+”替代银行理财跃升网红

    发表时间:2020-03-08 信息来源:www.leportico.com 浏览次数:1736

     

    原标题:资产再次短缺,“固定收益”取代银行理财跃进至净红

    新版LPR(贷款市场报价)如期下调,进一步验证利率下行趋势。在利率下行周期下,金融机构普遍感受到“资产短缺”的压力。

    同时,债券收益率的下降速度明显快于理财产品的预期收益率要求,“资产短缺”的感觉加剧,进一步增加了传统纯债务产品实现收益目标的难度。市场对产品的要求越来越高,这些产品可以在一定程度上取代银行融资,以实现稳定的回报,同时避免股票产品的大幅波动。

    在这种背景下,公共基金债券的“固定收益”策略产品成为了“净红”。

    “资产短缺”压力加剧。

    2月20日,国家银行间同业拆借中心宣布了新LPR的第七次报价,LPR在一年和五年或更长时间内分别下调10个基点和5个基点。

    在LPR改革的过程中,人们对信贷利率将呈现下降趋势的预期很强,商业银行“早投入、早回报”的冲动加剧。特别是央行1月6日的全面降息进一步增强了持续降低实体经济融资成本的预期。因此,我们也可以看到,虽然今年1月比去年1月少了6个工作日,但新增人民币信贷规模仅略低于去年,接近3.5万亿元(去年1月为3.57万亿元)。

    央行公布2020年1月金融数据,1月新增社会融资5.07万亿元,创单月新高,同比增长3883亿元。自今年1月24日春节假期开始以来,超过5万亿的社会资金已经超出市场预期。

    在利率下行周期下,金融机构向第一财经记者报道,他们普遍感受到“资产短缺”的压力,这反过来又进一步增强了商业银行信贷投放的积极性。

    同时,债券收益率的下降速度明显快于理财产品的预期收益率要求,“资产短缺”的感觉加剧,进一步增加了传统纯债务产品实现收益目标的难度。

    这也意味着,对于稳定的客户来说,一方面,债券收入的下降趋势是明显的。另一方面,尽管股票型基金在2019年有不错的回报,但它们的净值波动很大。稳定客户具有低风险偏好,不能接受波动大的股权产品。

    “从银行渠道来看,也需要一些收入相对稳定的产品来满足风险偏好相对较低的客户的需求。”上海一家城市商业银行的业务经理表示,资本管理新规出台后,净值产品的开发逐渐成为市场共识,银行理财产品被“忽视”,流通和收入大幅下降。

    在这种背景下,公共基金债券的“固定收益”策略产品很受欢迎。

    所谓“固定收益”策略是指通过配置优质债券来获得基本收益,并通过资产配置或寻找各种策略来提高产品的整体收益,如合理配置利率债券和优质信用债券。据估计,债券息票每年可以贡献大约3%-5%的更确定的收入。

    "根据过去的历史经验,债券基本上每年可以贡献绝对收入的3%到5%。此外,这种绝对收入的前提是他们基本上不承担利率风险和低信用风险。它们是短期和高质量的信贷品种。我们将推出的“固定收益”产品面向能够承受小波动、风险偏好相对较低的客户。”一年期混合基金经理邹表示。

    “固定收益”创新

    业内人士认为,作为“固定收益”模式的代表,专注于绝对收益和部分债务的混合基金将有效地接管财富管理产品的市场地位。

    以银华会理为例。公共数据显示,该基金自成立以来,净值稳步增长,年收入达到9.47%。2017年初,银华

    “我们的‘固定收益’产品首先应该有一个非常完整的战略,也就是说,在产品合同中有尽可能多的资产和战略。我们不仅会有股票、港股、可转换债券、股指期货和国债期货等衍生品,还会有未来可能出现的标准化期权。如果可能的话,我们将尽力参与。”邹对说:

    "我们必须选择最有把握的策略,而不是预期回报最高的策略。基金产品不能保证资金和收益,但在很大程度上,它们可以选择更好的方式来控制退出。换句话说,我们愿意为了确定性而放弃更高回报的可能性。”邹那威也对第一财经说了实话。

    First Finance and Economics还注意到银华汇英采取了一项创新,即不同于普通的固定期初债务基础,期初和期末对所有投资者都是统一的固定日期。每股基金份额持有一年后,银华汇英不会收取任何赎回费用。

    "如果它被设计成一个固定开口,即封闭的,非流动的产品,既不能购买也不能赎回。然而,一旦持有一年,投资者可以一个接一个地购买。因此,该产品特别适合固定投资。这相当于不仅解决了流动性问题,还实现了中长期投资的目的。”银华说。

    一些固定收益分析师也认为,当前的基本面、政策、资金等多重因素有利于利率的下行趋势,这对债券市场和债券基金都有好处。

    “在第一季度结束后,宽松的融资很有可能会持续下去,这是一个明显的利好消息。”邹认为,相对而言,对于5年以内甚至3年以内的短线投资品种来说,这将是有利的。如果资金放松的时间较长,短期债券的收益率将逐渐降低,或者通过降低资金成本来维持当前的收益率水平。在她看来,即使利率保持不变,利差仍然相对较大,甚至可以适当杠杆化。

    编者:杜

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