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    募资难?投资人:今年募资超过去9年之和

    发表时间:2019-09-23 信息来源:www.leportico.com 浏览次数:1040

     

    筹集资金难吗?

    “不,这很难。”中国投资网络向一些投资者提出了这个问题,答案非常一致。这些数字也证实了这种感觉。在2019年上半年,筹集资金并投资腰部两侧,这个冬天多么寒冷可想而知。

    但这不是寒冷冬天的转折点。根据中国基金会公布的最新数据,已持续数月的集资收缩已于7月结束。 7月末,私募股权和风险投资基金规模达到9.32万亿元,比上月增加1400亿元;私募股权和风险投资基金经理人数为14,719人,比上月增加40人;管理私募股权基金的数量达到35,094。只是,它已经增长了405.虽然它的弱点,但似乎筹资已经略有恢复。

    断言春天来临还为时过早,但与过去一年的极端悲观情绪相比,VC/PE行业的基本面在肉眼可见。 A股正在上涨,带来一波VC和PE减持,而LP正在回收大量现金。科技委员会的启动大大缓解了退出问题。一些机构抓住了这个罕见的窗口期,正在逆势而上。

    资金短缺的上半年

    2019年上半年,这是VC/PE行业最困难的半年。

    CVSource的投资数据显示,2019年上半年VC/PE集资基金数量同比下降51.69%,总规模下降30.17%。 7月份,这一趋势仍在继续。据工商业统计,2019年7月新增工商注册资本数为236,比2018年7月的352下降32.95%。

    这是2018年筹款的另一个深蹲。为了完成筹款基金规模,2019年上半年中国VC和PE机构的筹资额不到1/4。两年前。

    筹款的难度正在加速过去几年形成的庞大GP社区的退缩。根据中国基金会的数据,在2019年上半年,由于没有基金产品,80名全科医生被自动取消了基金经理的资格。此外,由于纪律处分,异常操作和失去联想,该协会已取消了大量的全科医生,而7月份只有20名。

    筹款方面的筹款方面始于2018年下半年,2019年后,它被转移到投资方。 2018年,中国风险投资市场的投资规模略有增加。在2019年上半年,这就像筹款。根据CVSource的投资数据,2019年上半年风险投资市场的融资案例和融资规模下降了50%以上。

    “资金短缺”正在使股权投资的各个方面进入冻结期。

    一位新的能源行业企业家告诉投资网络有关融资的经验:金融投资者基本上没有投资,现在接触工业资本,产业资本也非常谨慎,需要现金流量表。企业家别无选择,只能说:“我想加上锦上添花,我没有现金流来筹集资金。”

    作为上游融资的来源,基于市场的基金缺钱已经不是什么秘密了。 2019年7月,前海木基金会主席齐海涛在一次讲话中表示,市场化母基金面临的一个主要困境是难以筹集资金,甚至比直接筹资更难。

    由于退出困难,过去的边际类别S基金,即PE二级市场基金,近年来也开始引起关注。一些大型机构也正在准备S基金,但到目前为止仍有很多雷声。

    一位做二手项目交易中介的人士向投中网坦言,现在交易难做,市场是一边倒的买方市场,想出货的人很多,但有钱和意愿“接手”的机构太少,“能接手的基本上就是一些国资了”。

    从过去半年募集的规模较大的人民币基金LP构成不难看出,在如今的市场上,成功的募资已经离不开政府引导基金,政府引导基金的出资比例普遍接近一半,这还不包括其他国资性质的LP。但政府引导基金的出资节奏也在放缓。数据显示,2019年上半年政府引导基金投资的子基金数量约为2018年同期的一半。

    黑马何在?

    在恶劣的市场环境之下,什么样的GP能募到资?

    首先当然是头部机构,2019年上半年不乏明星机构募集的超大基金。CVSource投中数据显示,2019年上半年募集规模超10亿美元的基金有12只,它们数量占比仅为1.5%,但募资额占比却高达57%,VC/PE两极分化愈发严重。

    那么中小机构如何在寒冬中求生存?虽然寒冬不是中小机构逆袭的好时机,但这也并不意味着黑马没有机会。

    中基协备案信息显示,7月登记备案的规模最大的人民币私募股权基金之一,是规模达10亿元的深圳市物明福田健康产业投资合伙企业(有限合伙),其GP是专注于医药领域投资的物明投资。这只基金由深圳市引导基金出资30%,深圳市福田区引导基金出资15%,两者相加占了基金总盘子的45%,剩下的份额则来自天煌制药和广生堂两家产业资本。

    物明投资是一家成立仅四年时间的新锐机构,过去的募资来源主要是产业资本和银行,受资管新规影响很大,因为银行这条线基本上断了。但政府引导基金及时补上了这一缺口。

    “能做到这一点,当然是因为业绩。”物明投资合伙人张英杰向投中网表示,物明投资到现在还没有亏钱的项目。其重仓投资的迈瑞医疗私有化项目,2019年即将解禁,回报接近3倍。

    2019年8月12日,“科创板创新药第一股”微芯生物在上交所挂牌上市,开盘大涨500%,让20余家VC和PE赚的盆满钵满,就连最后一轮入股的投资机构账面回报都超过了10倍。倚锋资本董事长朱晋桥刚参加完敲钟,当天晚上就约上饭局,开始为新一期基金募资。

    倚锋资本连续参与了微芯生物三轮融资,是微芯生物这块蛋糕的主要受益者之一。在微芯生物之后,倚锋资本还有两个生物医药项目已经申报了科创板。

    朱晋桥踌躇满志地向投中网表示:“我们后面一年募的钱,可能会比过去9年加起来都要多。”

    资本的反应一向敏锐,科创板财富效应很快就开始向一级市场传导。尽管科创板的火热是意料之中的事,其火热的程度还是超出了很多人预期。

    科创板第一批上市的心脉医疗,目前市值已经突破100亿元人民币。而它的母公司、港股上市的微创医疗(持有心脉医疗约60%股份),市值还不到100亿港元,A股的估值高地效应又一次出现。大热的微芯生物,券商分析师给出的估值数字普遍在百亿元以内 这仅是其目前市值的1/3。另一位投资人表示,就生物医药而言,科创板现在的估值水平是港股的几倍。

    科创板红利激起了LP的热情。倚锋资本亦有募集美元基金,投资于海外生物医药项目,包括华人团队。但LP们担心,这是否会给项目日后申报科创板带来麻烦。尽管科创板允许红筹架构,但到目前为止尚没有过会的案例,现在所有人都在等待第一例的出现。(文/陶辉东 来源/投中网)

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