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    看好明年一季度旅游板块估值反弹行情

    发表时间:2019-11-03 信息来源:www.leportico.com 浏览次数:584

     

    跟随明年第一季度旅游业估值的反弹

    新闻: Investment Express发布日期: 2011/12/30 11:42:00

    我们对明年上半年旅游业的市场表现非常乐观,并认为第一季度是旅游业估值反弹的重要时机。判断的依据如下:(1)流动性的触底回升将支持旅游业的估值。随着宏观经济放缓和通货膨胀下降,实体经济对流动性的需求将下降。同时,明年年初的货币政策调整和信贷放贷将有助于缓解当前市场上的流动性紧张状况。股票市场的股票市值很小,并且对流动性的改善更为敏感。流动性的改善将为旅游业的估值提供有力的支持。 (2)预计第一季度将出台产业政策,并将成为旅游业估值反弹的催化剂。产业政策是旅游业短期估值的重要催化剂。我们预计明年将出台细则《国民休闲纲要》,桂林旅游综合改革试验区和云南桥头堡。预计该政策将成为旅游业短期估值反弹的催化剂。 (3)概率统计数据支持推断第一季度的超额收益。历史统计表明,旅游业的市场表现具有明显的季节性特征。从2002年到2010年,第一季度旅游业获得正超额收益的可能性高达78%,与春节黄金周相对应。

    概率统计数据支持推断第一季度的超额收益

    旅游业具有明显的季节性特征,第一季度是超额收益的重点。我们研究了2002年至2010年期间食品和饮料行业主要股票公司相对于上海和深圳300家的表现,发现该行业具有非常明显的季节性收益。其中,第一季度和第三季度出现正超额收益的可能性为78%。具体到每个月,我们发现第一季度的一月和三月以及第三季度的七月和八月是一年中的多余部分。收入的主要时间节点对应于全年的旺季以及“春节”和“十一”黄金周。

    投资策略

    我们认为,在1月初,这是布局旅游业反弹的重要时期。建议投资者利用最近的市场调整,积极关注增长型旅游股的底部投资机会。在投资目标方面,我们建议投资者关注具有较大估值灵活性的风景秀丽的子行业中的上市公司,推荐具有扩展预期的CYTS()和Tibet Tourism()。推荐峨眉山,圣张家界有涨价预期的丽江旅游();推荐桂林旅游圣隆信,这可能会对事件产生影响。其次,位于产业链主导地位的子行业领导者也值得关注,推荐晋江(),湘鄂(),中国国际旅行社()。

    中国青年旅行社():业务的多元化导致过去几年PE的估值出现重大折扣。随着公司的乌镇模式复制了首个单项项目-密云县的北京古云水乡项目,该景区的物业改造有望于2012年提高公司的估值。预计公司2011-2013年EPSF分别为0.83元,0.95元和0.99元。剔除房地产后,每股收益分别为0.58元,0.7元和0.86元。给予“买入”投资评级,6个月目标价格为18.5美元。

    峨眉山():成庙高铁预计于2012年10月通车。届时,成都双流机场到峨眉市天下名山站仅需不到一小时,大大提高了成都到峨眉的交通便利性山。预计城际高铁将通车。它将极大地促进峨眉山的旅游接待。此外,市场普遍预计峨眉山门票明年将提价,这也将成为峨眉山股价表现的催化剂。 年公司EPSF分别为0.59元,0.73元和0.91元。当前的股价分别为30倍,24倍和19倍,并给出“买入”投资评级。 6个月目标价为23元。

    西藏旅游()作为西藏领先的旅游产业,公司拥有西藏东西方旅游圈最重要的目的地风景资源------------其中,雅鲁藏布江大酒店自2008年7月正式运营以来,峡谷风景区一直保持良好的增长趋势。在过去两年中,游客人数增长了30%以上。阿里神山圣湖风景区是该公司今年的公共投资项目,预计将于2012年投入运营。从中长期来看,该公司有望成为西藏旅游资源的综合平台。当前的股价不能反映公司的资源获取能力和阿里风景名胜区的增长。它给予“买入”评级,六个月目标价为人民币17元。

    中国国际旅行社():随着商品供应的增加和上架频率的提高,三亚门店的收入增长有望继续超过市场预期。当前股价对应于2012年和2013年动态市盈率分别为25倍和20倍。免税购物政策调整有望成为该公司的股价表现。给予催化剂“买入”评级,6个月目标价为35美元。

    向鄂青():公司进入利润释放期,因为明年开店速度放慢,新开业的门店经过孵化期开始贡献利润。该公司的大众餐饮业在今年得到了发展,其“湘鄂情感之源”取得了初步的成功,并在明年加速了扩张,有望成为该公司的新增长点。预计2012年和2013年每股收益分别为0.75元和0.95元。当前股价对应动态市盈率分别为26倍和21倍,给出投资评级为“买入”。 6个月目标价为25元。应当指出的是,该公司反复表达了通过并购实现跨越式增长的愿望,我们不排除并购的可能性。如果合并发生,可能会对股价产生一定的催化作用。

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